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上市公司企业年报面面观1

截止2012年4月30日,沪深两市上市公司的2012年财务年报已悉数公布完毕。如果说股市是经济的晴雨表,那企业年报就是一家公司的体检表。透过这一份份企业财报我们究竟会看到什么呢?该关注什么?财报公布后,今年企业的分红情况又如何呢?


创业板现负增长

2012年中国经济增速回落,欧债危机继续扩大,外围市场环境继续恶化,直接导致A股上市公司营利规模下降。长盛基金上证市值百强ETF基金经理赵宏宇表示,从已公布的统计数据来看,主板上市公司去年平均利润应该是0.39%,而创业板整体利率是下滑的,所以从增速上来看,应该说是主板的业绩要好于创业板和中小板,但从利润的平均值上看,每股营利的数值上业看,中小板和创业板略好于主板。

“产业升级方面对于出口企业影响是比较大的,所以我们看去年创业板的整体业绩来看,大部分公司出现一个比较大的一个增速上是明显不足于前期,而且是出现了将近10%这样的一个负增长。” 金融界资深分析师马小东称。

从已经公布的数据来看,A股上市公司各行业间还是有明显差异的,这从上市公司去年的板块走势上也体现得十分明显,以医药、金融为代表的国家大力推动发展的产业有较好的业绩表现,而已钢铁、水泥为代表的三高产业去年的表现就不那么尽如人意了。那么,这种差异会延续至今年吗?

赵宏宇表示,去年增长比较好的还是金融、地产、还有医药行业表现的比较好,其它像周期性行业和强周期的行业还是表现的比较差,强周期行业通常是指有色、煤炭这些跟经济周期联系比较强的行业。今年应该是上游会有比较好的表现,中游应该是分化的比较严重,下游可能还处于稳定业绩增长的阶段,整体利润与去年同比相比实际上还是下滑的。


光伏产业迎整合期

有报道称,欧盟近期将公布针对中国光伏企业的“双反”(反倾销、反补贴)调查裁定,并有望成为压垮众多中国企业的“最后一根稻草”,下半年起中国光伏产业大范围的整合潮或将涌现。与此同时,中国政府及光伏行业组织近期不断游说欧盟,德国等重量级政府亦对中国光伏业给予支持,不少光伏业内人士仍对结果抱有乐观期望。

对此,赵宏宇认为,本来光伏产业也是生产过剩的,所以欧盟采取的这个政策,我们还是有待于观察,它是否能够执行,因为必竟中国和欧盟的经济联系得也比较紧密,另外前期中国对欧盟也大额的采购,从政治上考虑,他是不是要采取反倾销措施。

钢铁、银行两极股票破净

截止5月10日,A股上市公司中,每股股价跌破每股净资产的前十支股票里,有五只是钢铁股,并且跌破程度均超过30%,钢铁企业库存压力十分明显。今年政府力推城镇化,钢铁企业的库存压力似乎得以缓解,但实际上却是差强人意,投资前景仍不被看好。

马小东称,近期在统计局发布的一个数据,钢材产量也是超过我们GDP的一个增速,将近8%到10%的这个增速水平,在这种水平之下,是推出城镇化这种进程的话,其实对于整个钢材市场消化显得是比较甚微的,所以说整个钢铁行业今天的熊市还是不特别乐观的。

我们关注比较多的可能还是在这种结构调整之下,这些兼并重组的机会,这是我们相对比较关注的一点。

身处“三高行业”的钢铁股跌破净值情有可缘,但是在整体上市公司中,利润率最高的银行类股票跌破净值又是为什么呢?

记者在统计中发现,截止5月10日收盘,有四家银行股跌破净值,其中交通银行跌破程度居首,破净程度达到11.73%.

赵宏宇,“因为中国的银行主要收入来源于息差的收入,那么我们在评估银行的投资价值的时候,通常是它的价格与账面净值的一个比较,那它体现的一个就是它跌破它的净值主要是考虑未来银行利率市场化之后,那么银行股的营利能力包括营利的增长速度会有所减弱。但是银行股仍然有投资价值,在上市公司的营利能力和营利的绝对额上,银行股表现得是非常好的,尤其是一些中小银行为代表的银行上市公司,它营利能力跟A股的其它行业或其它上市公司来讲比较还是比较好的”


上市公司分红明显增加

2012年证监会对资本市场进行了一系列改革,其中鼓励上市公司分红机制是最受投资者欢迎的政策之一,从实际效果来看,也是不错的。

去年上市公司营利能力并不是特别好最,主要上市公司,扣除非银行类上市公司,实际上大部分公司业绩是下滑的,但是仍然大部分公司都做了分红。

截止4月30日,A股发布年度分红公告的企业共2116家,有将近九成的公司采用了这种现金的分红,其中,整体分红的家数,跟分红的规模的话应该说预计好于去年。


电力企业大翻身

据益盟数据统计,截止4月30日,在发布年报的56家电力上市公司中,年净利润增幅超过100%的企业有19家,其中华电国际、皖能电力业绩增幅分别为1690.18%,1396.61%。我国一直在谈电力体制改革,所谓电力体制改革一直要理顺电力企业发展机制,但是长期以来电力企业是市场化发展,而电价并未市场化。

从统计数据上看,就是影响电力行业的三个利润来源,一是电价水平,二服务小时数,三就是主要能源价格。去年年末整个电力企业业绩反转的非常快,很重要的一个原因就是煤炭价格大幅下降。赵宏宇称,煤炭价格下降之后,每下降一个点,对电力行业的利润增长会三到六个点。


小心“咸鱼翻身”股

记者在统计中发现,一向业绩稳定的电气设备公司旭光股份在2012年度的净利润增长率竟达3830.78%,这背后又有哪些原因呢?投资者面对这些业绩大幅增长的股票时该深挖哪些基本面信息呢?

赵宏宇,旭光股份是因为做了一次股权转让,所以利润增加这么多,实际上像这样的公司,A股上市公司很多,不恰当的比喻叫咸鱼翻身股,也就是它通过它财务的技巧,变卖资产,股权转让,或资产注入等等的方式来实现它利润的大幅增值。

因此,投资者在关注此类大幅增长的股票时最好做一个短期的效应来看,投资股票还是注重它的长期价值,关注它的主营业务是否能够得到长期稳定持续的增长。


企业年报怎么看?

上市公司的年度财报全面的反应了该公司一年的经营业绩与经营状况,但对于普通投资者来讲,可能很难正确分辨报表里形形色色的财务指标所反应的问题。

对此,赵宏宇认为投资者,首先要看上市公司整体的营利能力,那么营利能力也就是它的利润和净利润增长率两项指标;它的财务能力,它的财务杠杆;另外就是运营能力,也就是它的存货周转率和现金流周转率,从这三个方面大的财务指标看这家上市公司的整个数据是否健康。跟未来的经济发展周期是否契。综合来看这个年报,来评估这个公司是否具有投资价值


据说,股神巴菲特在选股时,会非常关注企业年报的三大指标,即毛利率高于40%、净资产收益率高于15%、净利率高于5%。可见年报上反应的数据对选股是多么重要,但是巴菲特也公开告诉投资者“如果只是依靠数字的话,我都不知道应该怎么管理钱。”考察一家企业时一定要想想未来十年它会怎么样。(作者:央视证券资讯频道《财智汇》栏目记者王森)

 

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